今年上半年，乘用車與商用車市場可謂“冰火兩重天”：前5月乘用車銷量同比增長超過20%，而商用車則同比下滑了1.6%。這種不同表現(xiàn)決定了各自領域個股的不同走勢。不過，由于宏觀經濟正逐步復蘇，政府又在不斷加大商用車政策扶持力度，商用車類上市公司正迎來新的投資機會。多家券商日前發(fā)布的研報，提醒了下半年商用車投資機會將會更多。
商用車市場復蘇在即
今年年初，為促進汽車市場發(fā)展，國家出臺了相應鼓勵消費措施。其中，針對1.6L及以下乘用車購置稅減半優(yōu)惠，以及農民購買微車補貼10%，極大推動了人們購買乘用車的熱情。由此帶來上半年乘用車市場一路高歌猛進，呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。
而商用車則是另外一種景象。盡管促進汽車消費政策中，對農民購買輕卡也有優(yōu)惠，但設置了三輪車或農用車報廢的前提條件，實際對于絕大多數(shù)農民而言成為一張“空頭支票”，因此這一利好政策并未落到實處。此后，在乘用車高速增長的同時，商用車卻始終未能擺脫負增長的陰霾，實際在預料之中。
不過，下半年市場則開始發(fā)生變化。一方面，政府發(fā)現(xiàn)對農民換購輕卡的鼓勵政策未落到實處，并于本月初果斷將輕卡下鄉(xiāng)的“換購補貼”改成“直接購買補貼”，預計將對輕卡市場帶來較大推動。另一方面，我國宏觀經濟正逐步復蘇，商用車市場在下半年回暖已是觸手可及。
三大細分市場企穩(wěn)回升
具體到各商用車細分市場方面，輕卡市場前5月仍維持著5%左右的增幅，下半年受利好政策鼓勵，增幅有望進一步提高。利好政策來自兩方面，首先是輕卡下鄉(xiāng)的“換購補貼”已變?yōu)椤爸苯淤徺I補貼”；另一方面則是國家實施的汽車以舊換新補貼方案。此兩項利好政策預計將推動輕卡全年增10%以上。
重卡具有非常突出的投資品屬性，盡管前5月重卡銷量下滑了超過30%，但這更多由去年重卡國Ⅲ實施造成提前消費，因而基數(shù)過高所致。實際上，上半年以來，隨著宏觀經濟穩(wěn)步復蘇，重卡銷量在環(huán)比增長，這意味著這一市場可能已經完成了探底的過程。目前重大工程投資激勵工程車增長，運輸車環(huán)比回暖顯著(銷售1.3萬輛，環(huán)比增長35%)，將帶動重卡需求持續(xù)改進。
目前前景不那么完全樂觀的是客車市場。1-5月，客車累計銷售11.19萬輛，同比降近20%，尤其是大中型客車下降幅度較大。廣發(fā)證券分析認為，這主要是受金融危機后旅游市場和出口市場滑落影響。
商用車板塊投資機會顯現(xiàn)
上半年商用車的低迷和乘用車的大熱態(tài)勢，已經造成了兩大板塊上市公司股價的不同走勢。中金公司分析認為，目前整個汽車股估值水平已較高，估值提升空間已經有限。上半年商用車的低迷拉低了該板塊的股價，因此下半年隨著市場回升，投資機會開始顯現(xiàn)。
因此，多家券商提醒投資者關注商用車板塊的投資機會。中金公司認為，下半年對汽車股的投資，應逐漸從乘用車轉向商用車和零部件。申銀萬國發(fā)布的《2009下半年汽車行業(yè)投資策略》中，同樣提醒：下半年重卡、輕卡市場將會復蘇，大中客市場預計四季度也會復蘇，看好福田汽車、宇通客車等龍頭企業(yè)。
招商證券在其發(fā)布的《汽車行業(yè)6月月報》中推薦了短期盈利能力強業(yè)績穩(wěn)定的防御性品種。招商證券分析師汪劉勝認為，下半年關注固定資產投資增速持續(xù)高增長及宏觀經濟回暖帶來的物流市場復蘇，重卡龍頭企業(yè)中國重汽和淮柴動力可能存在投資機會。
