印度是汽車零部件行業(yè)的新興力量，原因之一在于外包浪潮使印度和該行業(yè)都從中受益。零部件制造商預計年銷售額將增長30%，印度汽車零部件制造商協(xié)會(Automotive Component Manufacturers Association)預計2010年的銷售額將從目前的10多億美元增加到27億美元。
生產(chǎn)成本低廉是最大的優(yōu)勢。通用汽車(General Motors)表示，在印度生產(chǎn)的汽車配件要比美國和歐洲生產(chǎn)節(jié)約成本30%，比在韓國和墨西哥低大約15%。全球汽車制造商都注意到：通用汽車上周表示，預計2008年時將從印度的汽車配件年采購額將達到10億美元，而今年的采購金額為1.2億美元。
這對印度最大的汽車零部件出口商Bharat Forge等公司而言，的確是一個好消息。該公司的股價已不便宜，達到了截至明年3月份財年每股收益預期的20倍左右，而印度部分汽車類股的本益比基本都在12倍左右。
但許多分析師認為，Bharat Forge具有巨大的上漲潛力，他們預計由于越來越多的外國汽車制造商從印度采購零部件，該公司的收益將加速增長。
周三，Bharat Forge的股價上漲近2%，收于310.10盧比（7.13美元）。該股自1月初以來上漲了43%，而同期孟買證券交易所敏感指數(shù)的漲幅不足16%。
Enam Securities駐孟買汽車分析師多什(Jiten Doshi)認為，Bharat Forge的股價能在兩年內(nèi)達到500盧比。他說，這不僅僅是成本方面的優(yōu)勢，還在于Bharat Forge的設計和開發(fā)能力。Bharat Forge有三分之一的收入來自印度，多什認為，該公司具有高速增長的效率，尤其是其商務車車軸等產(chǎn)品。
鋁鑄件企業(yè)Rico Auto Industries也從外包潮中獲益匪淺。多什說，他預計該公司的銷售額和利潤在今后三年里每年將增長25%。他說，Rico的股價是截至明年3月份財年每股收益預期的17倍。周三該股上漲2.2%，收于82.85盧比。
Enam Securities還看好德國羅伯特·博世有限公司(Robert Bosch Co., Ltd.)的子公司Motor Industries。該公司生產(chǎn)包括牽引液壓系統(tǒng)和汽車音響等多種產(chǎn)品。
盡管零部件銷售額大幅增加，但印度汽車銷售在2004年強勁增長后，近幾個月的增幅有所放緩。2004年，印度汽車銷量首次超過了100萬輛。分析師將增幅放緩歸因于燃料價格上漲和部分汽車市場出現(xiàn)了一定程度的飽和。
但Angel Broking駐孟買的蘇拉特瓦拉(Huzefa Suratwala)說，印度市場轎車和商務車這兩個主要領域的銷售量在今后兩年里每年都應有10%-15%的增幅。他稱，印度的汽車普及率同其他發(fā)展中國家相比仍相當?shù)汀?
ICICI Securities在上個月的研究報告中預計，整個汽車行業(yè)──包括汽車制造商和零部件生產(chǎn)商──在今后18個月里的收益增長率將達到22%左右。
部分印度汽車制造商的形勢仍一片大好。截至6月30日當季，印度最大的拖拉機和多用途車輛制造商Mahindra & Mahindra公布凈利潤比上年同期增長了39%，達到14.5億盧比。分析師預計，該公司收益將保持強勁增長，原因是多用途車將越來越普及。Mahindra在印度國內(nèi)多用途車市場的占有率為45%。
Motilal Oswal Securities駐孟買的卡塞(Ahmed Kaset)預計，今后4年內(nèi)多用途車的銷量增幅將快于轎車，在整個市場的占有率將從目前的20%增加到35%-40%。他對Mahindra的評級為買進，稱該公司在這種趨勢中處于最有利的地位。
Mahindra的股價今年已經(jīng)上漲了近24%，目前的本益比略低于大多數(shù)競爭對手。該股周三上漲1.3%，收于688.90盧比。卡塞預計，該股將在18個月內(nèi)達到1,000盧比。
盡管不斷增長，但汽車業(yè)也存在隱憂。對轎車市場占有率的激烈競爭使部分廠家付出了代價。比如，日本鈴木汽車(Suzuki Motor)和印度政府的合資企業(yè)Maruti Udyog的市場占有率就喪失給韓國現(xiàn)代汽車(Hyundai Motor)等大幅降價的外國競爭對手。
盡管Maruti的銷量依然堅挺，但分析師認為其股價上漲潛力不大。Enam Securities的董事總經(jīng)理喬卡尼(Manish Chokhani)說：“我的感覺是Maruti的市場占有率已經(jīng)達到頂點?！敝苋齅aruti的股價下跌1.3%，收于479.30盧比。
Tata Motors也面臨外國競爭對手，尤其是轎車制造商的壓力。分析師表示，Tata已經(jīng)調(diào)整了產(chǎn)品組合，以應對挑戰(zhàn)。該公司以商務車為重點的傳統(tǒng)做法有利于其發(fā)展，因為政府增加基礎設施項目的支出將會提振其銷售。Tata還在通過海外收購進行擴張，如近期收購了西班牙客車制造商Hispano Carrocera 21%的股份，使其能夠獲得該公司的技術和品牌。
Tata股價周三上漲2%，收于481.45盧比。Motilal Oswal Securities的卡塞表示，他認為Tata今后12個月內(nèi)將在460盧比至500盧比的區(qū)間內(nèi)波動。
Enam Securities的多什對Tata的評級為持有。他說，他認為一旦該公司在3至5年內(nèi)能夠擴大產(chǎn)量，該股估價將會提高。
