今年前5個(gè)月，盡管國(guó)內(nèi)車市銷量在不斷上升，但汽車廠商們卻未必個(gè)個(gè)高興，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)效益并未見好轉(zhuǎn)。一面是車市持續(xù)火爆；一面是整體利潤(rùn)下滑，關(guān)于中國(guó)汽車業(yè)增產(chǎn)不增收的預(yù)言已經(jīng)一語成讖。
車企利潤(rùn)繼續(xù)下滑
6月上旬，就在國(guó)內(nèi)各大車企和媒體再度為5月份車市交出的漂亮答卷而歡欣鼓舞的同時(shí)，另外一組數(shù)據(jù)的發(fā)布卻向我們揭示了車市的隱憂。
據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，前4個(gè)月19家重點(diǎn)汽車企業(yè)(集團(tuán))，營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)-10.74%，利潤(rùn)同比增長(zhǎng)-27.99%，工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)-6.46%；19家重點(diǎn)汽車企業(yè)中，僅8家企業(yè)營(yíng)業(yè)收入高于上年同期，其中2家營(yíng)業(yè)收入正增長(zhǎng)；11家低于上年同期。
在19家汽車企業(yè)中，僅5家企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)為增長(zhǎng)，10家企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)為負(fù)增長(zhǎng)(其中有7家降幅減緩)，4家企業(yè)虧損。增產(chǎn)卻難增收，成為擺在車企面前的尷尬事實(shí)。
再往前看，5月初國(guó)內(nèi)汽車上市公司2008年年報(bào)全部浮出水面，幾乎全軍覆沒的凈利潤(rùn)狂跌圖清晰地顯示了中國(guó)車企在去年遭遇的冰點(diǎn)生存狀況。而隨之出爐的2009年一季度業(yè)績(jī)報(bào)告則顯示，利潤(rùn)下滑趨勢(shì)還在繼續(xù)。
一季度我國(guó)汽車及汽車零部件類上市公司主要指標(biāo)利潤(rùn)總額同比下降54.19%，行業(yè)凈利潤(rùn)同比下降53.59%。62家汽車及汽車零部件類上市公司主要指標(biāo)凈利潤(rùn)中，仍有19家企業(yè)出現(xiàn)虧損，虧損面達(dá)31.15%，同比提高2.8倍；一汽夏利、金杯汽車、安凱汽車等企業(yè)處于虧損整車企業(yè)行列。這與工信部早前公布的“盡管汽車產(chǎn)銷回升，汽車業(yè)利潤(rùn)還會(huì)繼續(xù)下探”信息吻合，證實(shí)了行業(yè)“增收不增利”的現(xiàn)狀。
今年以來，盡管我國(guó)汽車產(chǎn)銷開始回升、形勢(shì)喜人，但汽車產(chǎn)銷旺勢(shì)與汽車企業(yè)的整體利潤(rùn)下滑形成巨大反差，汽車產(chǎn)銷保持增長(zhǎng)的企業(yè)也難逃整體盈利下滑的厄運(yùn)，這從另一方面體現(xiàn)了全球金融危機(jī)對(duì)國(guó)內(nèi)汽車企業(yè)產(chǎn)生的影響是比較直接的，顯示了企業(yè)盈利能力不強(qiáng)。
車型銷售冷熱不均
如果說，成本上漲和市場(chǎng)疲軟等因素是造成2008年各車企利潤(rùn)下滑的主要原因的話，那么，造成今年前5個(gè)月車企利潤(rùn)下滑的原因則是車市銷售品種的冷熱不均——受政策刺激的小車賣得很好，但利潤(rùn)豐厚的大車沒有政策的幫助。更深層次的原因是車企產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不合理，利潤(rùn)嚴(yán)重依賴于大排量、中高級(jí)車，以至出現(xiàn)此類車型稍有下降就嚴(yán)重影響公司整體利潤(rùn)。
今年以來，汽車產(chǎn)銷量大幅增長(zhǎng)，但屬于結(jié)構(gòu)性、季節(jié)性、區(qū)域性和恢復(fù)性的增長(zhǎng)，且主要是交叉型乘用車（微型客車）和1.6升以下排量經(jīng)濟(jì)型轎車增長(zhǎng)較快所致。前5個(gè)月交叉型乘用車產(chǎn)銷75.10萬輛和77.53萬輛，同比增長(zhǎng)50.00%和50.78%；1.6升及以下轎車銷量達(dá)到181.8萬輛，同比增長(zhǎng)在35%以上。這兩者也是今年1-5月中國(guó)車市一片紅火的主力軍，拉動(dòng)著“大盤”上升。然而，小排量轎車和微型客車雖然占汽車行業(yè)銷量達(dá)70%以上，但收入占比卻不到50%。由于小排量車型的盈利能力普遍較弱，通常只在10%左右，因此通過1.6L及以下排量乘用車購(gòu)置稅減半以及汽車下鄉(xiāng)這兩項(xiàng)政策受益的低端車型，行業(yè)利潤(rùn)占比估計(jì)不到30%。汽車業(yè)的盈利因此也未能出現(xiàn)同步提升的局面，不少?gòu)S家甚至遭遇增產(chǎn)減收的窘境。
讓人警醒的是，出現(xiàn)銷量下滑的正是那些汽車企業(yè)利潤(rùn)豐厚的細(xì)分市場(chǎng)，中大排量的轎車、MPV包括整個(gè)商用車市場(chǎng)，整體表現(xiàn)均不理想。以2.5升-3.0升排量的轎車為例，5月份，這一市場(chǎng)的車型整體銷量比4月下降18.0%，比去年同期下降7.25%。商用車市場(chǎng)的表現(xiàn)同樣如此，前5月，商用車細(xì)分市場(chǎng)中跌幅最大的下降達(dá)到63.05%。因此廠家在“量”上有一個(gè)不錯(cuò)的“上半場(chǎng)”，但在“質(zhì)”上卻難言成功。中國(guó)車市的結(jié)構(gòu)性矛盾，導(dǎo)致看似火爆的中國(guó)車市在很大程度上卻是“旺丁不旺財(cái)”。此外，汽車出口遭受重創(chuàng)也是汽車業(yè)收入銳減的重要原因之一。
何時(shí)走出魔咒
面對(duì)金融海嘯，仍處于成長(zhǎng)期的中國(guó)汽車何時(shí)走出“增產(chǎn)不增收”魔咒，業(yè)內(nèi)存在兩種相持的觀點(diǎn)：
一種看法是：今年前5個(gè)月利潤(rùn)下滑，是2008年我國(guó)汽車企業(yè)盈利下滑的延續(xù)，將影響到今年車企的盈收，車企盈利前景不容樂觀。
盡管今年前5個(gè)月全國(guó)汽車產(chǎn)銷回暖，但導(dǎo)致車企出現(xiàn)“有量無利”的根源依然存在。大排量汽車的盈利能力遠(yuǎn)高于小排量車種，現(xiàn)在大排量車型的發(fā)展受到一定的制約，如果相關(guān)企業(yè)降價(jià)促銷，又會(huì)進(jìn)一步壓迫小排量車型的盈利空間，而且自身也會(huì)出現(xiàn)盈利不能隨產(chǎn)銷同步提高的情況，因此體現(xiàn)出來的是資本逐利與政府社會(huì)責(zé)任間的巨大差異。另外，政策性因素是促進(jìn)今年汽車產(chǎn)銷增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α６@也就意味著，一旦國(guó)家旨在拉動(dòng)內(nèi)需帶動(dòng)車市的利好政策缺乏延續(xù)性，或者政策力度隨著時(shí)間流逝而逐漸減弱，汽車市場(chǎng)的增幅將會(huì)失去動(dòng)力。
另一種看法是：占汽車銷售總量52%的受惠于車購(gòu)稅政策利好的車型產(chǎn)銷將繼續(xù)保持增長(zhǎng)，中高檔轎車也出現(xiàn)回暖跡象；商用車降幅進(jìn)一步縮??；汽車行業(yè)形勢(shì)整體已經(jīng)回暖。
從一季度季報(bào)分析，由于銷售回暖，貨幣資金同比增長(zhǎng)達(dá)20.02%，各項(xiàng)應(yīng)收同比下降16.1%，存貨同比微增0.06%，各項(xiàng)應(yīng)付同比增長(zhǎng)7.94%。預(yù)收賬款同比增長(zhǎng)9.31%，再結(jié)合存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率以及經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流等指標(biāo)看，車企整體經(jīng)營(yíng)壓力已經(jīng)有所減弱。而1至4月，汽車行業(yè)十九家企業(yè)各主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)與上年同期相比雖有負(fù)增長(zhǎng)，但下降幅度明顯縮小，下降幅度縮小了二十個(gè)百分點(diǎn)。企業(yè)“旺丁不旺財(cái)”現(xiàn)象正在扭轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)效益明顯回升。
首期中國(guó)汽車行業(yè)景氣監(jiān)測(cè)結(jié)果也表明，行業(yè)景氣開始出現(xiàn)回暖跡象，用以反映汽車行業(yè)景氣狀況的汽車行業(yè)景氣綜合指數(shù)為98.4，汽車類公司或?qū)⒅鼗赜?；四五月份股市中汽車板塊已經(jīng)跑贏大盤，汽車板塊平均每股收益為0.0754元，遠(yuǎn)高于去年第四季度創(chuàng)下的虧損0.0821元的不佳業(yè)績(jī)。因此今年前5個(gè)月可能是利潤(rùn)率最低點(diǎn)，有理由相信，隨著車市持續(xù)熱銷，車企遭遇“旺丁不旺財(cái)”的假象必將消失。
