重卡行業(yè)實現(xiàn)連續(xù)5個月銷量同比正增長，庫存保持低位
8月重卡單月銷量51,551輛，環(huán)比上升5.5%，同比超預期增長34.7%。今年1~8月，重卡累計銷量達50.3萬輛，累計同比增速12.1%。進入四月以來，重卡已經(jīng)連續(xù)5個月實現(xiàn)了同比正增長且?guī)齑姹３值臀?，行業(yè)復蘇跡象明顯。
預計更新需求以及“黃標車”淘汰將支撐未來2年重卡銷量增長由于07~10年的銷量高峰，使得未來2年重卡行業(yè)有望迎來更新需求小高峰。
在GDP增速下行的背景下，我們保守估計重卡更新周期被拉長至6年，預計14-15年的更新需求分別達到53萬和63萬輛。受益于淘汰黃標車，我們預計未來2年重卡行業(yè)平均每年新增15萬輛更新需求。
天然氣漲價抑制LNG重卡超高速增長，有利國IV柴油機零部件維持增長我們預計未來3~5年天然氣的價格會持續(xù)上漲，LNG重卡的經(jīng)濟性被削弱，且LNG重卡銷量增速將放緩。我們認為未來LNG發(fā)動機對于國IV柴油發(fā)動機的替代程度有限。根據(jù)海外成熟市場經(jīng)驗和國內(nèi)專家預計，LNG重卡占每年重卡銷量的上限為15%。
推薦重卡板塊中成長股“威孚高科”和低估值藍籌“濰柴動力”近期，“威孚”和“濰柴”的股價調(diào)整主要是由于估值下跌所致，盈利一致預測相對穩(wěn)定。而隨著宏觀經(jīng)濟溫和復蘇，行業(yè)數(shù)據(jù)連續(xù)好轉(zhuǎn)和A股市場風格切換臨近，我們認為未來個股估值持續(xù)向上調(diào)整的概率正在加大。
