公司2007年營業(yè)總收入和歸屬于母公司凈利潤同比分別增長16.91%和147.48%，實現(xiàn)每股收益0.41元，高于我們的預(yù)期。
柴油內(nèi)燃機配附件業(yè)務(wù)受商用車快速增長拉動，同比增長18.61%，但毛利率下滑1.3個百分點，主要是鋁等原材料漲價影響所致。我國將在2008年7月開始實施國家Ⅲ號排放法規(guī)，受此影響，該業(yè)務(wù)在下半年將會呈現(xiàn)萎縮，預(yù)計全年仍將保持正增長。
威孚力達的催化器消聲器業(yè)務(wù)同比下滑36.27%，毛利率下滑8.56個百分點，主要是威孚力達對參股公司力達環(huán)保不再并表所影響。但該項業(yè)務(wù)是國家863兩大汽車尾氣凈化裝置研發(fā)基地之一，也是我國唯一的汽車尾氣凈化產(chǎn)業(yè)化基地，依靠自主創(chuàng)新快速替代進口的增長潛力巨大。
公司參股31.50%的博世汽車柴油系統(tǒng)股份有限公司（以下簡稱博世）2007年實現(xiàn)凈利潤為
12078.71萬元，一舉扭虧是公司業(yè)績大幅增長的主要動力。2008年博世的歐Ⅲ業(yè)務(wù)將會呈現(xiàn)爆發(fā)性增長，預(yù)計到2010年給公司帶來的投資收益有望達到5.6億元以上水平。
公司自主研發(fā)的歐III泵零部件，已經(jīng)通過博世認證。2008年開始起步，預(yù)計到2010年有望達到20億元以上的銷售規(guī)模。
博世投資收益高速增長、博世零部件業(yè)務(wù)啟動和威孚力達的巨大增長潛力是公司高增長的主要驅(qū)動因素，預(yù)計公司未來三年凈利潤復合增長率為59.7%。
催化劑：歐III排放標準的正式實施和實現(xiàn)股改承諾。
風險因素：
國家歐III標準實施力度和柴油化進程低于預(yù)期；
宏觀調(diào)控對商用車及非道路車輛需求的影響。
我們調(diào)高公司未來三年的盈利預(yù)測，給予0.5倍PEG和29.85倍PE的估值水平，對應(yīng)2008年預(yù)測EPS的合理股價為28.13元，公司目前股價存在低估，維持買入投資評級。
