巴士股份公告了《重大資產出售及發(fā)行股份購買資產暨關聯(lián)交易報告書》。至此，備受關注的巴士股份重組方案塵埃落定。
受諸多市場因素影響，近年來巴士股份主營業(yè)務公交客運以及出租車業(yè)務的利潤不斷下降，發(fā)展空間受到較大限制。自2005年以來，扣除非經常性損益后的每股收益分別為0.12元、0.10元、0.06元，呈逐年下降趨勢。為了實現(xiàn)公司的可持續(xù)發(fā)展，為股東創(chuàng)造更高價值，巴士股份經過深思熟慮，決定通過資產重組，退出具有公益性質的公交客運等業(yè)務，對主營業(yè)務實施整體轉型。重組完成后，巴士股份將迎來一次華麗轉身，成為中國A股市場最大的汽車零部件上市公司。在世界500強企業(yè)上汽集團的支持下，重組后的上市公司將按照“中性化、零級化、國際化”的發(fā)展戰(zhàn)略，全力挺進世界級汽車零部件巨頭之列。
新角度：解密重組后的“5+3”優(yōu)勢
巴士股份因何會向汽車零部件產業(yè)轉型？據了解，這一轉型得益于巴士股份進軍汽車零部件業(yè)所具備的五大外部環(huán)境優(yōu)勢和三大內在核心優(yōu)勢，即“5+3”優(yōu)勢。
五大外部環(huán)境優(yōu)勢
從汽車零部件產業(yè)外部大環(huán)境而言，存在諸多市場機遇。
其一，汽車零部件產業(yè)“中性化”獨立發(fā)展已呈國際趨勢。近年來，世界各大汽車公司紛紛實行全球生產、全球采購，由向多個汽車零部件廠商采購轉變?yōu)橄蛏贁迪到y(tǒng)供應商采購，由單個汽車零部件采購轉變?yōu)槟K采購，由實行國內采購轉變?yōu)槿虿少?。為此，汽車零部件廠商逐步形成中性化的發(fā)展趨勢。
其二，擁有政策機遇。依據國家汽車零部件產業(yè)政策，為支持我國汽車零部件產業(yè)的發(fā)展，我國力爭用10年左右的時間形成一批具有一定競爭優(yōu)勢的零部件產業(yè)集群，再用5年時間發(fā)展出2～3個具有較強國際競爭優(yōu)勢的零部件產業(yè)集群。
其三，中國整車市場的持續(xù)增長將促進汽車零部件配套業(yè)務的快速發(fā)展。2007年，我國汽車產銷量已經分別達到888.2萬輛和879.2萬輛，在未來幾年內，中國汽車市場仍將保持兩位數的增長速度，這勢必會帶動我國汽車零部件行業(yè)迅猛發(fā)展。
其四，國內汽車保有量快速增加使售后零配件業(yè)務發(fā)展后勁十足。目前，國內汽車保有量快速上升，2007年我國私人汽車保有量約為3534萬輛，至2010年我國私人汽車保有量有望達到6500萬輛，售后零配件市場發(fā)展空間廣闊。
其五，受益于全球化采購，出口增長強勁。我國汽車零部件的成本優(yōu)勢，促使整車廠商加大國內零部件采購力度，2007年我國零部件出口金額已經達到156億美元，同比增長35.4%；預計到2010年零部件出口規(guī)模可達300億美元左右。
如果上述五點是巴士股份進軍汽車零部件產業(yè)所具備的外部市場環(huán)境優(yōu)勢的話，那么，作為重組后的巴士股份其內部優(yōu)勢又是什么？
據有關人士透露，完成重組后，巴士股份將擁有上汽集團旗下成熟的獨立供應汽車零部件業(yè)務，覆蓋內外飾件、功能性總成件和熱加工三大業(yè)務板塊，無論是資產規(guī)模還是盈利能力，無論是市場化程度還是發(fā)展前景都優(yōu)于原資產。其中，延鋒偉世通、小糸車燈、上海納鐵福、三電貝洱、法雷奧電器等企業(yè)在各自從事的汽車內外飾件、車燈、傳動軸、空調壓縮機、發(fā)電機等領域長期保持市場銷量第一。
三大內在核心優(yōu)勢
上汽集團的獨立供應汽車零部件業(yè)務發(fā)展優(yōu)勢相當明顯：
其一，建立了完整的獨立供應汽車零部件產業(yè)鏈。獨立供應汽車零部件業(yè)務下屬企業(yè)多是一級零部件供應商，占據產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的高端，目前已有產品進入或即將進入美國通用、美國福特、德國大眾等國際著名整車廠商的全球采購體系，具備較強的模塊化和系統(tǒng)化配套能力，議價能力強。
其二，擁有國內領先的零部件研發(fā)能力。上汽集團獨立供應汽車零部件企業(yè)已全部建立自己的技術中心或技術開發(fā)部門，通過引進技術的消化吸收再創(chuàng)新，在充分利用現(xiàn)有資源、掌握國際先進技術基礎上，不斷提高自主研發(fā)水平，逐步形成了覆蓋設計、驗證、工藝開發(fā)、模具開發(fā)和制造的整體開發(fā)能力，并在部分領域融入全球同步開發(fā)體系，具備與整車企業(yè)同步開發(fā)的實力。
其三是具備成功的合資模式與合作經驗。上汽集團獨立供應零部件業(yè)務涉及多家合資企業(yè)，主要外方合作伙伴包括偉世通、法雷奧、輝門、小糸等在各自領域處于領導地位的著名跨國零部件企業(yè)。合資企業(yè)在制造工藝、質量管理、產品開發(fā)和市場拓展等方面積累了豐富的經驗，集聚和培養(yǎng)了一支強大精干的人才隊伍，本次交易完成后，合資企業(yè)在技術、管理、文化等方面的領先優(yōu)勢將得以承繼。
新速度：未來戰(zhàn)略保障“巴士股份”持續(xù)健康成長
重組后，巴士股份將如何保障其持續(xù)健康的成長成為業(yè)界關注的焦點問題。據知情人士透露，完成重組交易后的巴士股份將轉型為中國獨立供應汽車零部件龍頭企業(yè)。汽車零部件產業(yè)在中國具有廣闊的成長空間，公司未來的發(fā)展戰(zhàn)略概括講有三大發(fā)展戰(zhàn)略：即中性化，零級化，國際化。
實現(xiàn)全國布局
中性化是指在鞏固現(xiàn)有產業(yè)基地配套的同時，圍繞整車全國布局，積極滲透其他市場，逐步提高對外配套規(guī)模。公司將依托本次擬購買的零部件企業(yè)在市場、管理、技術上的優(yōu)勢，結合長三角地區(qū)的發(fā)展和國家西部開發(fā)及振興東北老工業(yè)區(qū)的發(fā)展戰(zhàn)略，重點向沿海、中西部以及東北地區(qū)拓展，實現(xiàn)全國布局，通過合資、合作、兼并、重組等形式，努力提高集團外市場業(yè)務，獲得更大發(fā)展空間。
同步整車企業(yè)
零級化是指具備與整車企業(yè)的同步開發(fā)能力，成為整車企業(yè)戰(zhàn)略合作伙伴。公司將充分利用自身的核心競爭力，參與整車企業(yè)的同步開發(fā)、模塊供貨、系統(tǒng)集成和供應鏈管理等，為整車企業(yè)提供更多的附加值，繼而實現(xiàn)與整車企業(yè)的共同發(fā)展。
拓展國際業(yè)務
國際化是指積極融入汽車零部件全球供應鏈，通過并購形成國際業(yè)務領域新突破。公司一方面將抓住國際汽車零部件產業(yè)價值鏈分工重組的契機，積極參與跨國整車制造企業(yè)和零部件企業(yè)在華采購業(yè)務，在多年積淀的技術優(yōu)勢和管理優(yōu)勢的基礎上，繼續(xù)跟蹤零部件前沿技術，進一步提高生產效率和質量水平，實現(xiàn)規(guī)模經濟，積極融入汽車零部件全球供應鏈。另一方面，公司將抓住目前海外汽車零部件企業(yè)的兼并重組機會，瞄準在技術、產品、供應鏈等方面與現(xiàn)有體系能夠形成緊密協(xié)同效應并符合公司長遠發(fā)展戰(zhàn)略的收購兼并對象，通過資源整合，快速獲得新技術和新客戶，尋求在國際業(yè)務領域的突破，擴大海外銷售的比例，實現(xiàn)國際化發(fā)展戰(zhàn)略。
總體而言，巴士股份將通過不斷提高零部件研發(fā)水平，形成精益高效的零部件制造體系，以國內市場為主導，鞏固與發(fā)展乘用車配套業(yè)務，積極拓展商用車零部件市場、售后零部件市場和海外市場，優(yōu)化產業(yè)結構，建立并完善具有核心競爭能力和國際經營能力的汽車零部件供應體系，成為融入全球零部件產業(yè)鏈的零部件供應商。
據德勤華永會計師事務所有限公司審核的“巴士股份模擬合并盈利預測表”顯示，按本次發(fā)行后總股本及公司模擬備考合并財務報表歸屬于母公司凈利潤計算，2007年度、2008年1至5月，公司每股收益分別為0.445元、0.24元，較交易前分別增長162%、699%，凈資產收益率則分別增長72%、297%，公司的盈利能力和可持續(xù)發(fā)展能力將大大增強。
