業(yè)績符合預期。09年公司實現(xiàn)營業(yè)收入448.4億元，同比增長49.1%；實現(xiàn)凈利潤10.4億元，同比增長200%。
業(yè)績增長主要源自：1)銷量增長帶來的收入增長，09年銷售60.2萬輛，同比增長47%；2)鋼材(4157,-15.00,-0.36%)等原材料價格下跌使得毛利率由08年的8.1%提高至11.2%。3)09-11年實行15%的所得稅率。
輕卡：福田康明斯發(fā)動機項目將助公司開拓輕卡高端市場。09年實現(xiàn)輕卡銷售38.4萬輛，繼續(xù)保持市場占有率第一(24.6%)。持股50%的福田康明斯發(fā)動機項目開始投產(chǎn)，隨著產(chǎn)銷規(guī)模的擴大，配備康明斯發(fā)動機的歐馬可將有助于公司擴大高端輕卡市場份額。
中重卡：定向增發(fā)項目完成后將解決產(chǎn)能瓶頸。09年公司銷售中重卡8.46萬輛，同比增長41.8%。本次定向增發(fā)主要投資項目為建設GTL重卡技改和重卡零部件技改，若完成后，將有效解決目前產(chǎn)能偏緊的問題。與戴姆勒成立中/重卡合資公司的項目進展順利。
大中客車：新能源是亮點。盡管大中客車利潤貢獻不多，但作為公司新能源戰(zhàn)略的突破口，09年共銷售福田歐V新能源客車925輛，收入超過10億元，是國內新能源汽車收入額最高的企業(yè)。
維持增持建議。公司目前正處于從追求份額到份額與效益并重的戰(zhàn)略轉型期，業(yè)績彈性較高，隨著公司在輕卡、中重卡市場的產(chǎn)能擴張以及高端產(chǎn)品份額提升，公司經(jīng)營有望邁上新臺階。
