在資本層面上，濰柴對(duì)湘火炬實(shí)現(xiàn)成功并購(gòu)；在產(chǎn)業(yè)層面，康明斯搶得了與陜重汽合資的先手。但這仍然只是一個(gè)開(kāi)始。作為德隆遺產(chǎn)“湘火炬”下四大金牌資產(chǎn)之一的陜重汽，雖處于被爭(zhēng)奪的焦點(diǎn)，但從其對(duì)自身戰(zhàn)略的把握中可以看出，陜重汽正在贏得機(jī)會(huì)。
2004年5月陜汽和MAN公司簽署全面引進(jìn)MAN高端產(chǎn)品和重卡整車(chē)技術(shù)的合作協(xié)議，包括 駕駛室、底盤(pán)、 驅(qū)動(dòng)橋和模具生產(chǎn)制造技術(shù)；
2005年2月陜汽集團(tuán)和美國(guó)康明斯簽署了組建50：50合資發(fā)動(dòng)機(jī)企業(yè)的可行性協(xié)議；
2005年4月陜汽攜手康明斯亮相上海國(guó)際車(chē)展；
2005年5月陜汽集團(tuán)董事長(zhǎng)張玉浦到北京與康明斯舉行階段性會(huì)晤商討合資細(xì)節(jié)問(wèn)題；
2005年6月18日濰柴動(dòng)力董事長(zhǎng)譚旭光帶領(lǐng)公司6位高層拜訪陜重汽，并將濰柴第一臺(tái)藍(lán)擎WP12歐Ⅲ發(fā)動(dòng)機(jī)交付陜重汽裝車(chē)試用；
2005年8月12日濰柴動(dòng)力下屬子公司濰柴投資以10.23億元高出湘火炬凈資產(chǎn)30%以上的溢價(jià)將其收入囊中，陜西萬(wàn)向西部開(kāi)發(fā)有限公司為備選收購(gòu)方；
2005年8月?lián)碛袃?yōu)先受讓權(quán)的陜西萬(wàn)向西部開(kāi)發(fā)有限公司向法院提起訴訟；
2005年9月16日陜西汽車(chē)集團(tuán)有限責(zé)任公司與康明斯有限公司以50：50比例共同組建的西安康明斯發(fā)動(dòng)機(jī)有限公司在西安成立。康明斯全球副總裁華金聲、康明斯（中國(guó)）投
資有限公司副董事長(zhǎng)王洪杰、陜西汽車(chē)集團(tuán)有限責(zé)任公司董事長(zhǎng)張玉浦和陜西重
型汽車(chē)有限公司董事長(zhǎng)聶新勇共同簽署了合資合同。
根據(jù)合同，合資公司注冊(cè)資本為2400萬(wàn)美元，將生產(chǎn)康明斯11立升全電控柴油發(fā)動(dòng)機(jī)，功率范圍305～440馬力。合資工廠的土建施工有望于今年第四季度開(kāi)始，正式投產(chǎn)預(yù)期在2006年第三季度。初期綱領(lǐng)為2萬(wàn)臺(tái)。2010年，合資公司的目標(biāo)產(chǎn)量為5萬(wàn)臺(tái)。
ISM是康明斯重型卡車(chē)發(fā)動(dòng)機(jī)系列中的旗艦產(chǎn)品，是包括重型卡車(chē)、長(zhǎng)途豪華大巴和雙層客車(chē)在內(nèi)，全車(chē)總重在26噸～44噸之間的重型車(chē)輛的理想動(dòng)力。合資公司初期將以CKD為主，逐步過(guò)渡到SKD并最終實(shí)現(xiàn)絕大多數(shù)零部件的國(guó)產(chǎn)化。
中國(guó)重卡業(yè)的混亂局面在國(guó)內(nèi)15噸以上重卡市場(chǎng)三足鼎立之后再一次上演，眼下的焦點(diǎn)是三大重汽之一的陜西重汽。
一向的低調(diào)擋不住眾多資本的趨之若鶩，當(dāng)然，更擋不住各種各樣的傳聞四起。誰(shuí)讓中國(guó)重卡市場(chǎng)連續(xù)幾年實(shí)現(xiàn)30%以上的增長(zhǎng)？誰(shuí)讓陜重汽頭上戴著“15噸重卡老大”、“國(guó)內(nèi)盈利性最強(qiáng)的重卡企業(yè)”眾多光環(huán)？當(dāng)初，湘火炬憑借5億元資金控股陜西重汽和重慶重汽，從整車(chē)業(yè)的門(mén)外漢，一躍成為重卡行業(yè)巨頭；如今，陜西重汽更被媒體指為濰柴溢價(jià)收購(gòu)湘火炬股權(quán)的最終目的。事實(shí)上，包括上汽股份、一汽、東風(fēng)、中國(guó)重汽、宇通、萬(wàn)向在內(nèi)的多達(dá)26家企業(yè)先后參與了對(duì)湘火炬股權(quán)的爭(zhēng)奪，因?yàn)?，“控制了湘火炬，就擁有了中?guó)重卡最優(yōu)秀的戰(zhàn)略資源”。
2005年8月，在濰柴成功地進(jìn)行了可能是今年國(guó)內(nèi)車(chē)界最引人注目的一場(chǎng)并購(gòu)后，原本尚顯框架清晰的重卡格局變得微妙起來(lái)，陜重汽第一時(shí)間發(fā)布的“收購(gòu)與中國(guó)重汽無(wú)關(guān)”的聲明充斥著山雨欲來(lái)的味道。
資本的更替醞釀著產(chǎn)業(yè)的重組。這一點(diǎn)，恐怕沒(méi)有誰(shuí)比陜重汽更清楚。經(jīng)歷了德隆系的崛起、興盛與坍塌，湘火炬股權(quán)的再次變動(dòng)并未打亂陜重汽對(duì)外合資合作的思路，也沒(méi)有影響9月16日，陜重汽與美國(guó)康明斯公司合資協(xié)議的正式簽定。這樣的結(jié)果，不僅大出MAN公司所料，更讓人們之前的所有猜測(cè)變成了疑惑。
MAN失策
“按照股權(quán)分析，陜汽最后應(yīng)該脫離不開(kāi)濰柴。所以陜汽仍然是我們的目標(biāo)，但是不是惟一目標(biāo)。MAN現(xiàn)在肯定不能建立一個(gè)量非常小的發(fā)動(dòng)機(jī)廠，基本上在我們的目標(biāo)價(jià)格區(qū)域內(nèi)的車(chē)裝不起MAN的發(fā)動(dòng)機(jī)?！标冎仄c康明斯合資協(xié)議簽署前的一個(gè)星期左右，MAN中國(guó)公司總裁漢斯滕還一臉輕松地這樣告訴記者。
不僅僅是漢斯滕，在濰柴控股湘火炬后，沒(méi)有人會(huì)認(rèn)為美國(guó)康明斯還有和陜重汽合資的可能。人們有理由作出這樣的推斷：已經(jīng)具有年產(chǎn)20萬(wàn)臺(tái)柴油機(jī)規(guī)模的濰柴在競(jìng)爭(zhēng)加劇、風(fēng)險(xiǎn)加大和急于擺脫中國(guó)重汽的三層壓力下，花“天價(jià)”控股湘火炬，又怎么會(huì)允許美國(guó)康明斯分食陜重汽——濰柴最大的重卡市場(chǎng)蛋糕？這讓MAN重新看到了希望。
應(yīng)該說(shuō)，美國(guó)康明斯的出現(xiàn)讓MAN在與陜重汽的合資談判中相當(dāng)被動(dòng)。滿心以為有了斯太爾技術(shù)平臺(tái)20年的鋪墊，與陜重汽的合作該是順理成章的事，不料陜重汽在發(fā)動(dòng)機(jī)問(wèn)題上的堅(jiān)持讓MAN措手不及?！拔覀儾粫?huì)在西安搞發(fā)動(dòng)機(jī)。而且，整車(chē)項(xiàng)目和發(fā)動(dòng)機(jī)項(xiàng)目是我們?cè)谥袊?guó)的兩個(gè)項(xiàng)目?！盡AN以更加堅(jiān)決而明確的態(tài)度回絕了陜重汽的要求。
對(duì)于剛剛進(jìn)入成長(zhǎng)期的中國(guó)重卡市場(chǎng)而言，嚴(yán)謹(jǐn)?shù)牡聡?guó)MAN不是沒(méi)有些驕傲的。中國(guó)重卡市場(chǎng)的巨大增幅和潛力、陜西重汽的業(yè)績(jī)固然是吸引他們的重要原因，但是，憑借經(jīng)驗(yàn)，他們也知道，中國(guó)市場(chǎng)即將發(fā)生的規(guī)律性的回落、中國(guó)企業(yè)即將面臨的擴(kuò)產(chǎn)后的價(jià)格戰(zhàn)以及產(chǎn)品技術(shù)升級(jí)的迫切要求，都讓他們有矜持的資本。
即便陜重汽與美國(guó)康明斯開(kāi)始接觸，德國(guó)MAN也沒(méi)有特別在意。他們知道，生意場(chǎng)上的討價(jià)還價(jià)總是有的，何況，陜重汽需要的是斯太爾技術(shù)的全面升級(jí)，這不是專(zhuān)業(yè)的發(fā)動(dòng)機(jī)供應(yīng)商能夠做到的。MAN只想對(duì)了一半，讓它沒(méi)想到的是，時(shí)間對(duì)于中國(guó)重卡企業(yè)遠(yuǎn)比其他因素重要得多。
陜重汽與美國(guó)康明斯合資談判的日漸深入和極快的進(jìn)度，讓MAN改變了原來(lái)的計(jì)劃。他們對(duì)陜重汽表示，發(fā)動(dòng)機(jī)項(xiàng)目可以和整車(chē)項(xiàng)目一起談。
這得到了陜重汽的迅速響應(yīng)：“可以繼續(xù)談。前提是你們能夠接受和康明斯同樣的條件?！?/P>
“可以接受?！?/P>
“我們需要一個(gè)明確的回答。”
……
在一直沒(méi)有收到明確回答的情況下，陜重汽和康明斯簽署了合資生產(chǎn)可行性協(xié)議，在“恰當(dāng)?shù)臅r(shí)候維護(hù)了自己的尊嚴(yán)”。
“MAN的卡車(chē)上從來(lái)不會(huì)安裝康明斯發(fā)動(dòng)機(jī)?！盡AN公司一位高層肯定地告訴記者。其實(shí)，按照陜重汽的意思，在康明斯之后，仍要尋求整車(chē)方面的合作。如果自己與康明斯的合作能夠讓MAN對(duì)中國(guó)市場(chǎng)增加了解，適時(shí)調(diào)整戰(zhàn)略，MAN仍是比較合適的選擇。MAN雖然也沒(méi)有放棄與陜重汽進(jìn)一步合作的努力，但與康明斯之間“有他沒(méi)我，有我沒(méi)他”的鮮明態(tài)度，讓MAN與陜汽的合作再次陷入僵局。
濰柴控股湘火炬，到陜重汽與康明斯正式簽署合資協(xié)議的一個(gè)多月的時(shí)間里，MAN的心情經(jīng)歷了怎樣的起落我們不得而知。盡管在中國(guó)可以選擇的合作伙伴不止陜重汽一個(gè)，盡管采用斯太爾技術(shù)生產(chǎn)重卡的企業(yè)也不止陜重汽一家，但人們不能由此判斷出MAN放棄了與陜重汽合作的可能。
“我們一直認(rèn)為MAN是一個(gè)理想的合作伙伴，陜重汽也是MAN非?？粗氐暮献鲗?duì)象。但是他們讓我們等得太久，也讓我們失望了很多次。MAN曾經(jīng)在貴陽(yáng)搞過(guò)一個(gè)發(fā)動(dòng)機(jī)項(xiàng)目，后來(lái)由于沒(méi)有整車(chē)廠的支持失敗了。所以MAN希望在發(fā)動(dòng)機(jī)項(xiàng)目上能夠有整車(chē)廠的支持，可是又不想把自己拴在一個(gè)整車(chē)廠身上?！标冎仄晃恢槿耸肯蛴浾唠[約透露出公司對(duì)MAN的不滿和遺憾。他認(rèn)為MAN的問(wèn)題在于戰(zhàn)略的不清晰，比如MAN只是知道中國(guó)市場(chǎng)潛力大，但是該參與進(jìn)來(lái)的時(shí)機(jī)、如何參與不清楚。只是看到別人都來(lái)了，才覺(jué)得自己不來(lái)不行。比如在選擇合作伙伴時(shí)的左右搖擺。不過(guò)，“我們并沒(méi)有放棄與MAN繼續(xù)談合作的可能。未來(lái)國(guó)內(nèi)重卡格局一旦形成，有些現(xiàn)在不可能的事也會(huì)變成可能?！?/P>
經(jīng)過(guò)了一系列變故，又看到沃爾沃與中國(guó)重汽合作的停滯，MAN想“明白”了很多事。他們放棄了原先在中國(guó)合資建廠的計(jì)劃，轉(zhuǎn)而尋求以參股形式向中國(guó)市場(chǎng)滲透的戰(zhàn)略?！安辉诤跽紦?jù)20%還是50%的股份，我們想做的是跟一個(gè)有實(shí)力有潛力的在中國(guó)重卡生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行參股的合作。我們會(huì)帶著我們對(duì)行業(yè)的認(rèn)識(shí)、先進(jìn)的技術(shù)和一系列優(yōu)勢(shì)影響他們現(xiàn)有的產(chǎn)品。5～10年后可能會(huì)讓市場(chǎng)的發(fā)展慢慢以我們?yōu)橹鳌?”漢斯滕這樣的想法，不知道一再?gòu)?qiáng)調(diào)“堅(jiān)持以國(guó)際先進(jìn)卡車(chē)為基礎(chǔ)的自主開(kāi)發(fā)、自主品牌的發(fā)展道路。在此前提下，積極爭(zhēng)取與外界的合作，建立重卡發(fā)展后續(xù)的平臺(tái)”的張玉浦是否能夠接受，不管怎樣，“陜重汽的前進(jìn)道路上不會(huì)有太多波折，不會(huì)因?yàn)楹湍募夜竞献骰驔](méi)有和哪家合作而影響我們的發(fā)展思路?！笨瓷先睾偷膹堄衿?，骨子里卻堅(jiān)定不移。
康明斯把脈
“康明斯成功與陜重汽簽約的理由是我們有共同的價(jià)值觀，互相不排斥任何一個(gè)第三方。康明斯作為獨(dú)立的發(fā)動(dòng)機(jī)供應(yīng)商，即便與陜汽合資，但是仍然希望合資公司的發(fā)動(dòng)機(jī)可以供給陜重汽以外的國(guó)內(nèi)、國(guó)際市場(chǎng)。陜重汽也認(rèn)為，合資公司有其獨(dú)立性，不排斥通過(guò)康明斯的渠道賣(mài)給其他企業(yè)甚至競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。這是成功簽約的非常重要的原因?！?/P>
沒(méi)有人否認(rèn)康明斯是這場(chǎng)爭(zhēng)奪戰(zhàn)中最大的贏家。如同當(dāng)年康明斯與東風(fēng)的合作，直到現(xiàn)在，仍然有人稱(chēng)東風(fēng)卡車(chē)為“康明斯卡車(chē)”，東風(fēng)康明斯仍是東風(fēng)商用車(chē)收益最大的部分。當(dāng)王洪杰代表美國(guó)康明斯在合資協(xié)議上簽上自己的名字，在西安打造另一個(gè)“東風(fēng)康明斯”的計(jì)劃就此開(kāi)始。
在這場(chǎng)爭(zhēng)奪戰(zhàn)中，美國(guó)康明斯與德國(guó)MAN公司相互出牌。對(duì)于雙方或者其他向往中國(guó)車(chē)市的跨國(guó)公司而言，都有頗為值得記取的經(jīng)驗(yàn)——合資時(shí)機(jī)、合作伙伴的選擇與決心，策略上是否應(yīng)該先求同，如何用更了解本地企業(yè)的談判人員進(jìn)行有效協(xié)商，而在探索中國(guó)市場(chǎng)、正確判斷形勢(shì)及領(lǐng)悟?qū)Ψ降恼鎸?shí)想法上如何把握機(jī)會(huì)則是靈活、利落的美國(guó)人給嚴(yán)謹(jǐn)刻板的德國(guó)公司“提了個(gè)醒”。
獨(dú)立發(fā)動(dòng)機(jī)企業(yè)戰(zhàn)勝擁有包括整車(chē)、發(fā)動(dòng)機(jī)技術(shù)在內(nèi)的MAN公司，康明斯首先勝在了戰(zhàn)略上。作為獨(dú)立發(fā)動(dòng)機(jī)企業(yè)，康明斯并不隸屬于某個(gè)整車(chē)集團(tuán)，但必須找到位于全球或某個(gè)大市場(chǎng)前三位的整車(chē)集團(tuán)或企業(yè)成為其合作伙伴，進(jìn)一步提高自身地位，擴(kuò)大在全球的市場(chǎng)?？梢?jiàn)，獨(dú)立發(fā)動(dòng)機(jī)企業(yè)完全能夠通過(guò)更靈活的方式和整車(chē)廠建立更為緊密的關(guān)系。通過(guò)與陜重汽——在中國(guó)市場(chǎng)份額超過(guò)25%的真正的重型卡車(chē)制造公司的合作，康明斯為其ISM11升大馬力發(fā)動(dòng)機(jī)找到了一個(gè)很好的發(fā)展平臺(tái)，并能在中國(guó)本地生產(chǎn)。這是康明斯戰(zhàn)略的基礎(chǔ)和起點(diǎn)。
憑借在中國(guó)30年的經(jīng)驗(yàn)，康明斯很快摸到了陜重汽的“脈”：急需從發(fā)動(dòng)機(jī)開(kāi)始提升重卡技術(shù)水平，急于國(guó)產(chǎn)化和上規(guī)模以解決價(jià)格上的差距，利用先進(jìn)總成形成自主品牌，為與國(guó)外知名的重卡公司在新的技術(shù)平臺(tái)上探討合作創(chuàng)造條件……據(jù)此，康明斯向陜重汽闡述了極具說(shuō)服力的理由：康明斯發(fā)動(dòng)機(jī)相對(duì)于歐洲的發(fā)動(dòng)機(jī)具有更大的競(jìng)爭(zhēng)力；康明斯在中國(guó)隨市場(chǎng)的開(kāi)拓，已經(jīng)建起多系列發(fā)動(dòng)機(jī)的配套體系，西安康明斯可以共用；匯率方面的種種原因也導(dǎo)致康明斯發(fā)動(dòng)機(jī)價(jià)格相對(duì)便宜；貼近中國(guó)市場(chǎng)的改進(jìn)，康明斯有足夠的經(jīng)驗(yàn)；獨(dú)立發(fā)動(dòng)機(jī)制造商特有的產(chǎn)品適應(yīng)面較廣，比起集團(tuán)內(nèi)的發(fā)動(dòng)機(jī)往往只適用于自己底盤(pán)的重卡技術(shù)讓陜重汽頗為動(dòng)心。
那么，接下來(lái)很容易地雙方就形成了一個(gè)“共同的價(jià)值觀”：不排斥任何第三方。而這與幾個(gè)月前媒體上所說(shuō)的“合資后，合資生產(chǎn)的發(fā)動(dòng)機(jī)將大部分只供給陜汽使用，這一數(shù)量可能會(huì)達(dá)到生產(chǎn)總量的80%或90%，剩余的才會(huì)銷(xiāo)售給其他有需要的企業(yè)，康明斯發(fā)動(dòng)機(jī)將主要供給自己的合作伙伴”有了很大的不同。
新聞發(fā)布會(huì)現(xiàn)場(chǎng)，康明斯全球副總裁曹思德堅(jiān)持用中文與記者交流，逗樂(lè)了記者，也逗樂(lè)了他自己?？得魉梗ㄖ袊?guó)）投資有限公司副董事長(zhǎng)王洪杰畢業(yè)于清華大學(xué)電子工程系，長(zhǎng)期供職于國(guó)內(nèi)機(jī)械行業(yè)，在生產(chǎn)、研發(fā)、技術(shù)改造、市場(chǎng)拓展和企業(yè)管理等領(lǐng)域有著豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)?？得魉谷蚋笨偛?、東亞地區(qū)總裁華金聲從中國(guó)學(xué)習(xí)到中國(guó)工作的經(jīng)歷更讓人感到對(duì)于康明斯而言，中國(guó)人員的本土化與零部件的國(guó)產(chǎn)化是康明斯成功同樣重要的因素。說(shuō)起中國(guó)重卡市場(chǎng)格局的復(fù)雜性，王洪杰說(shuō)：“我們有滿滿一張紙，畫(huà)著中國(guó)企業(yè)之間的關(guān)系圖?！彼f(shuō)，從股權(quán)關(guān)系看，全世界都很復(fù)雜，雷諾擁有日產(chǎn)的多少股份，日產(chǎn)又擁有雷諾的多少股份，這不奇怪。中國(guó)才剛剛開(kāi)始。幾大汽車(chē)集團(tuán)的資產(chǎn)關(guān)系相對(duì)簡(jiǎn)單。在歐洲重卡巨頭眼里的“一趟渾水”，康明斯看得清澈見(jiàn)底。
“康明斯在中國(guó)就是中國(guó)的公司。在中國(guó)30年，康明斯的美國(guó)人會(huì)講中文，本地員工有發(fā)言權(quán)、決策權(quán)，對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的了解分析自然比較深入。把最適合于中國(guó)市場(chǎng)的產(chǎn)品拿到中國(guó)生產(chǎn)、國(guó)產(chǎn)化，我們的成功率比較高。很多跨國(guó)公司不愿意做的一些有利于環(huán)保等方面的超前或不很賺錢(qián)的投資，我們也會(huì)做?！?/P>
記者證實(shí)，在與陜重汽合資的同時(shí)，康明斯與北汽福田動(dòng)力發(fā)動(dòng)機(jī)廠的合資正在進(jìn)行中。至此，康明斯在中國(guó)的產(chǎn)品戰(zhàn)略雛形已經(jīng)顯現(xiàn)：在4～9升的中馬力發(fā)動(dòng)機(jī)與中型卡車(chē)銷(xiāo)量最大的東風(fēng)商用車(chē)合作，在11升大馬力發(fā)動(dòng)機(jī)方面與15噸以上重卡銷(xiāo)售霸主陜汽牽手，輕型發(fā)動(dòng)機(jī)再搶得占據(jù)輕卡市場(chǎng)1/3份額的北汽福田這塊肥沃市場(chǎng)，“正確的戰(zhàn)略，對(duì)當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的深刻認(rèn)識(shí)，快速的反應(yīng)，人員和零部件的國(guó)產(chǎn)化”，康明斯讓中國(guó)的幾家獨(dú)立發(fā)動(dòng)機(jī)企業(yè)見(jiàn)識(shí)了美國(guó)現(xiàn)在僅存的獨(dú)立發(fā)動(dòng)機(jī)供應(yīng)商獨(dú)立發(fā)展86年的功力。
濰柴算法
新華聯(lián)的傅軍將資本與實(shí)業(yè)的關(guān)系精辟地概括為：“實(shí)業(yè)經(jīng)營(yíng)是加法，資本運(yùn)作是乘法?！迸c這些資本運(yùn)作高手相比，濰柴動(dòng)力董事長(zhǎng)譚旭光身上同樣具有傳奇色彩，擁有同樣的霸氣、野心和龐大的發(fā)展計(jì)劃。只不過(guò)，與進(jìn)入汽車(chē)業(yè)的資本高手不同的是，譚先實(shí)業(yè)后資本、并以實(shí)業(yè)為最終目的的并購(gòu)，讓人們看到了區(qū)別于康明斯的發(fā)動(dòng)機(jī)企業(yè)的發(fā)展道路。這在中國(guó)汽車(chē)業(yè)內(nèi)，是件值得期待的大事。
圍繞濰柴控股湘火炬，坊間有多種猜測(cè)，大多集中于兩點(diǎn)：第一，濰柴的目的；第二，濰柴做的是賠本買(mǎi)賣(mài)還是賺錢(qián)生意。
對(duì)于第一點(diǎn)，濰柴要通過(guò)控股湘火炬擺脫中國(guó)重汽的控制的說(shuō)法爭(zhēng)議不大，關(guān)鍵在于濰柴是否將以此加強(qiáng)對(duì)陜重汽這一配套市場(chǎng)的掌控，繼而進(jìn)入整車(chē)業(yè)，人們說(shuō)法不一。
一條來(lái)自證券分析師的闡述是記者看到的其中最客觀的說(shuō)法：
濰柴動(dòng)力收購(gòu)湘火炬主要出于兩點(diǎn)考慮：其一，隨著資產(chǎn)清理進(jìn)入尾聲，德隆系的陰影正在遠(yuǎn)離湘火炬。 在華融的幫助下，公司及時(shí)進(jìn)行了資產(chǎn)保全，計(jì)提了部分壞賬準(zhǔn)備。雖然目前湘火炬違規(guī)擔(dān)保總額仍達(dá)9億4256萬(wàn)元，但大多是為湘火炬內(nèi)部企業(yè)擔(dān)保，遺留風(fēng)險(xiǎn)不大，資產(chǎn)已經(jīng)基本夯實(shí)。其二，湘火炬保留了陜西重汽、法士特齒輪、株洲火花塞和東風(fēng)越野車(chē)四大核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)，資產(chǎn)質(zhì)量較為優(yōu)良。因此，通過(guò)收購(gòu)將進(jìn)一步拓展濰柴動(dòng)力在重卡行業(yè)領(lǐng)域的基礎(chǔ)和實(shí)力。此外，湘火炬2005年半年報(bào)顯示，雖然受到宏觀調(diào)控、行業(yè)疲軟以及德隆危機(jī)等因素的影響，公司仍創(chuàng)下佳績(jī)，上半年凈利潤(rùn)為2.05億元，同比增長(zhǎng)了169.92%，每股收益0.22元，同比增長(zhǎng)175％，每股凈資產(chǎn)1.81元，同比增長(zhǎng)13.13%……同時(shí)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)繼續(xù)擴(kuò)展，湘火炬銷(xiāo)售重型卡車(chē)8745輛，同比增長(zhǎng)9%；車(chē)橋、變速箱、火花塞等銷(xiāo)量增幅在30%以上，火花塞銷(xiāo)量全國(guó)第一。令人關(guān)注的是，和湘火炬第一季度報(bào)告中主要流通股股東大多都是自然人相比，湘火炬半年報(bào)中出現(xiàn)了新機(jī)構(gòu)，湘火炬的市場(chǎng)信心已是逐步日增。
這與陜汽的看法比較接近。陜汽集團(tuán)總經(jīng)理方紅衛(wèi)告訴記者：“譚旭光的說(shuō)法是，在濰柴成功的實(shí)業(yè)平臺(tái)運(yùn)作之后，憑借湘火炬資本運(yùn)作的成功經(jīng)驗(yàn)，即‘利用兩個(gè)平臺(tái)，打造國(guó)際化的民族產(chǎn)業(yè)集團(tuán)’。濰柴希望作出一個(gè)完整的產(chǎn)業(yè)鏈，這樣對(duì)于譚旭光打造民族品牌、樹(shù)民族工業(yè)這面旗幟是有意義的。”
同時(shí)，方紅衛(wèi)否認(rèn)了濰柴是為了陜重汽進(jìn)行的并購(gòu)：“如果僅僅是為了陜重汽，濰柴完全沒(méi)有必要付出這么大的代價(jià)。濰柴的志向比一般人想像的大得多。在湘火炬的平臺(tái)上有中國(guó)重卡最優(yōu)秀的戰(zhàn)略資源，再加上國(guó)內(nèi)最具規(guī)模和實(shí)力的濰柴重型發(fā)動(dòng)機(jī)，我想，這些組合起來(lái)，沒(méi)有什么做不成的事。另一方面，如果這些資源被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手拿走，對(duì)濰柴的危害是很大的。首先，收購(gòu)對(duì)濰柴有利，其次，不收購(gòu)對(duì)濰柴有危險(xiǎn)。這兩點(diǎn)是讓譚旭光下定決心的關(guān)鍵。”
早有傳言，說(shuō)當(dāng)時(shí)董事會(huì)授權(quán)給譚旭光15億元的資金用于收購(gòu)湘火炬。如果此言確鑿，可見(jiàn)譚最后的10億元收購(gòu)成功，還是占了便宜的。何況，如果僅僅為了拉住陜重汽這個(gè)客戶(hù)，那么陜重汽與康明斯的簽約應(yīng)該是濰柴非常不想看到的結(jié)果。對(duì)此，康明斯的解釋是，“在合資公司內(nèi)濰柴間接控制的股權(quán)畢竟很少。又由于濰柴控股湘火炬的消息發(fā)布時(shí)，陜重汽與康明斯的談判已經(jīng)基本結(jié)束”，對(duì)于未來(lái)的影響，康明斯認(rèn)為“多多少少都會(huì)有，但自己有信心處理好這個(gè)關(guān)系”。
來(lái)自陜汽的信息卻反映了另外一種據(jù)說(shuō)是相當(dāng)真實(shí)的態(tài)度：“與康明斯的合作，我們?cè)陂_(kāi)始階段就向戰(zhàn)略合作伙伴濰柴通報(bào)了。濰柴也表示理解。后來(lái)濰柴入主湘火炬之后對(duì)這項(xiàng)目態(tài)度很積極。譚旭光表態(tài)說(shuō)，‘既然濰柴通過(guò)入股的方式參與了這個(gè)行業(yè)，那就不僅僅把自己定位于一個(gè)造發(fā)動(dòng)機(jī)的企業(yè)。濰柴要為這個(gè)產(chǎn)業(yè)負(fù)責(zé)。只要對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展有利，我們就要做?！?/P>
半個(gè)月前，有專(zhuān)業(yè)人士分析，濰柴動(dòng)力獲取湘火炬控制權(quán)之后將意味著中國(guó)重卡行業(yè)即將出現(xiàn)重大變局：
一、濰柴動(dòng)力、陜西法士特、陜西重汽三家盈利最強(qiáng)的零部件、整車(chē)企業(yè)將通過(guò)股權(quán)形式結(jié)盟，形成優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)；
二、濰柴動(dòng)力得以打造完整重卡產(chǎn)業(yè)鏈，對(duì)中國(guó)重汽集團(tuán)離心力增強(qiáng)；
三、如果中國(guó)重汽集團(tuán)不將沃爾沃大馬力發(fā)動(dòng)機(jī)資產(chǎn)置入濰柴動(dòng)力，濰柴動(dòng)力將借助擬與陜西重汽合資的 康明斯發(fā)動(dòng)機(jī)完成產(chǎn)品升級(jí)換代重任。
四、陜西重汽與美國(guó)康明斯發(fā)動(dòng)機(jī)、德國(guó)曼公司的合資成功可能性增大 。
在實(shí)力產(chǎn)業(yè)股東入主后，湘火炬的投資風(fēng)險(xiǎn)基本消除，其后續(xù)投資價(jià)值取決于重卡行業(yè)的景氣度及公司重卡及零部件資產(chǎn)：陜西法士特、陜西重汽、東風(fēng)越野本身的盈利能力。
在中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)在長(zhǎng)春市與國(guó)家統(tǒng)計(jì)局聯(lián)合發(fā)布的“2004年度中國(guó)汽車(chē)零部件百?gòu)?qiáng)企業(yè)”名單中， 湘火炬汽車(chē)集團(tuán)股份有限公司和濰坊柴油機(jī)廠分列第2、第4位。湘火炬旗下的陜西法士特齒輪、陜西重汽的主營(yíng)業(yè)務(wù)分別為重型載貨汽車(chē)變速箱、重型載貨汽車(chē)整車(chē)制造，都占據(jù)市場(chǎng)壟斷地位，而濰柴動(dòng)力主營(yíng)業(yè)務(wù)為重型載貨汽車(chē)的發(fā)動(dòng)機(jī)，兩家公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)具有互補(bǔ)性，濰柴動(dòng)力入主，無(wú)疑將有利于湘火炬重型載貨汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈的整合和打造。
專(zhuān)業(yè)人士認(rèn)為，湘火炬旗下資產(chǎn)盈利能力受重卡行業(yè)變化而波動(dòng)，鑒于德隆風(fēng)險(xiǎn)消除后，湘火炬價(jià)值基本得以體現(xiàn)，且隨著重卡行業(yè)止跌回穩(wěn)，湘火炬依然有望成為汽車(chē)行業(yè)內(nèi)較具投資價(jià)值的長(zhǎng)期品種。
“汽車(chē)用發(fā)動(dòng)機(jī)只占濰柴40%左右，其中陜重汽占近20%。所以不代表陜重汽選擇康明斯，濰柴發(fā)動(dòng)機(jī)的量就會(huì)減少。陜重汽選擇康明斯的目的在于迅速?gòu)浹a(bǔ)陜重汽在國(guó)內(nèi)國(guó)外市場(chǎng)、在特殊市場(chǎng)開(kāi)發(fā)上發(fā)動(dòng)機(jī)的短缺。”把陜重汽一再?gòu)?qiáng)調(diào)的濰柴與康明斯并無(wú)沖突的觀點(diǎn)放在一邊，從資本角度看，濰柴與進(jìn)入實(shí)業(yè)而后失敗的資本運(yùn)作案例最大的不同在于，擅長(zhǎng)做產(chǎn)業(yè)的濰柴做產(chǎn)業(yè)，擅長(zhǎng)做資本的湘火炬做資本。將優(yōu)秀的產(chǎn)業(yè)平臺(tái)和資本平臺(tái)相結(jié)合，并且濰柴與湘火炬之間在產(chǎn)業(yè)上還是互補(bǔ)關(guān)系。不難想像，用資本結(jié)合起來(lái)的濰柴、陜汽、法士特，甚至漢德車(chē)橋，將會(huì)產(chǎn)生怎樣的價(jià)值。
爭(zhēng)奪陜重汽的戰(zhàn)役告一段落，“民族動(dòng)力，國(guó)際濰柴”的產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略剛剛拉開(kāi)序幕。
