1、10月汽車(chē)銷(xiāo)售有所回升。10月份全國(guó)銷(xiāo)售汽車(chē)71.57萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)11.11%，表現(xiàn)優(yōu)于前兩月。從各子行業(yè)數(shù)據(jù)看，除轎車(chē)、SUV與客車(chē)外其它子行業(yè)同比為負(fù)，顯示本月的較好表現(xiàn)是由于私人消費(fèi)購(gòu)車(chē)的短暫回彈。
2、乘用車(chē)10月同比增長(zhǎng)8.36%難言行業(yè)回暖。本次國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)消費(fèi)信心的影響將持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間，政府靠拉動(dòng)大型投資項(xiàng)目穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增速，乘用車(chē)作為可選消費(fèi)品，其景氣的復(fù)蘇或?qū)笥趪?guó)民經(jīng)濟(jì)增速的企穩(wěn)。
3、商用車(chē)調(diào)整逐步深入。10月的商用車(chē)銷(xiāo)量同比-9.3%。本月商用車(chē)子行業(yè)中僅中客與微卡保持同比增長(zhǎng)，下滑幅度較大的子行業(yè)有重卡、中卡、大客車(chē)。
4、汽車(chē)業(yè)重點(diǎn)企業(yè)利潤(rùn)指標(biāo)與出口情況。費(fèi)率壓縮空間有限，難敵毛利率下滑。9月毛利率為15.3%,環(huán)比上升0.13個(gè)百分點(diǎn)，同比下降6.57個(gè)百分點(diǎn)。汽車(chē)出口明顯減速，08年前10月汽車(chē)總計(jì)出口量為54.68萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)27.41%，出口比例為6.88%，比上年同期提高0.88個(gè)百分點(diǎn)。10月出口量少于4萬(wàn)輛，同比下降18.3%，近兩月汽車(chē)出口減速跡象明顯。國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化，我國(guó)汽車(chē)主要出口領(lǐng)域也難以獨(dú)善其身。
5、主要上市公司銷(xiāo)量情況。一汽轎車(chē)單月同比增長(zhǎng)27%，累計(jì)同比增長(zhǎng)55.6%。宇通集團(tuán)快速開(kāi)發(fā)了南美市場(chǎng)的新出口訂單，10月出口逾600臺(tái)。單月銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)33%，在客車(chē)行業(yè)面臨較多困境時(shí)期體現(xiàn)了卓越的經(jīng)營(yíng)能力。中國(guó)重汽依然是表現(xiàn)最好的重卡企業(yè)，取得了21.24%的單月銷(xiāo)量市場(chǎng)占比，國(guó)三轉(zhuǎn)換后中國(guó)重汽的優(yōu)勢(shì)將逐步凸顯。
6、汽車(chē)行業(yè)動(dòng)態(tài)。國(guó)家擴(kuò)大投資保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的立場(chǎng)已經(jīng)十分明確，重卡業(yè)作為與物流運(yùn)輸及固定資產(chǎn)投資關(guān)系較為密切的汽車(chē)子行業(yè)必將受益于中央及各級(jí)政府的新增投資。我們測(cè)算國(guó)家投資計(jì)劃將導(dǎo)致2009年新增重卡需求3.76萬(wàn)輛，相當(dāng)于全行業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)量的6.7%左右。此外，重大工程建設(shè)還將增加鋼材、水泥等建筑材料和設(shè)備的運(yùn)輸需求，其對(duì)重卡業(yè)的拉動(dòng)作用更為明顯。
7、投資建議。國(guó)家實(shí)施積極的財(cái)政政策，通過(guò)擴(kuò)大投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將有利于重卡業(yè)走出低谷，其復(fù)蘇可能快于乘用車(chē)，維持對(duì)中國(guó)重汽的強(qiáng)烈推薦；此外四季度為客車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)旺季，預(yù)計(jì)年內(nèi)最后兩月行業(yè)將有所恢復(fù)。我們建議關(guān)注宇通客車(chē)，公司10月銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)幅度大，有望率先走出調(diào)整。
