與博世的合作將有助于提高和鞏固威孚在歐Ⅱ標準以下產品在國內的領先地位,甚至可能達到相對壟斷的水平。顯然,無論是短期還是長期,這是威孚未來發(fā)展的重要保障。
近日,威孚高科公司就與德國博世(BOSCH)公司業(yè)務合作進展情況作了公告。公告內容大致為:1、威孚高科繼續(xù)從事歐Ⅱ標準以內的機械式柴油噴射系統(tǒng)的所有業(yè)務,博世公司將這類產品的技術以許可證的方式全部轉讓給威孚；2、雙方在無錫建立從事歐Ⅲ及以上標準的電控柴油噴射系統(tǒng)全面業(yè)務的合資公司,博世公司將擁有其中大于三分之二的股份。
如果按照公司公告的方式與德國博世(BOSCH)公司展開合作,威孚高科的發(fā)展將發(fā)生本質的變化。從長遠角度看,公司燃油噴射系統(tǒng)業(yè)務最終將融入博世,成為博世全球業(yè)務的一部分和在亞洲的另一個重要制造基地。無論是從短期還是長期考慮,全面合作都將有助于威孚高科進一步鞏固、提高其在業(yè)內的地位,是業(yè)績穩(wěn)定增長的重要保障。
目前,國內尚未在柴油機行業(yè)全面推行歐Ⅱ標準。在柴油噴射系統(tǒng)制造商中,滿足歐Ⅱ標準的產品的競爭應該說剛剛開始不久,彼此間的競爭遠未達到白熱化的程度,該類產品的贏利能力也因此比較高。而從性能和質量來說,國內產品也還沒達到該類技術產品的極限,即產品性能和質量還有進一步提高的空間,而這種進步必須建立在更高的技術水平上,包括產品設計以及制造工藝等方面,目前包括威孚在內的國內廠家在這些方面與國際先進水平的差距還十分突出。
在這種情況下,威孚得到博世的技術支持,對其擴大技術優(yōu)勢、提高競爭能力有著重要意義:目前較高的贏利能力有望得以保持,同時市場占有率還可能進一步擴大,對提高老產品的品質也有幫助,市場份額可能獲得擴大(如作為易耗品的三對偶件)?？傊?與博世的合作將有助于提高和鞏固威孚在歐Ⅱ標準以下產品在國內的領先地位,甚至可能達到相對壟斷的水平(博世公司在國際市場正是處于相似的地位)。顯然,這對于威孚未來2至3年業(yè)績的增長大有裨益。
從長遠的角度看,中國實行歐Ⅲ及以上標準柴油機排放法規(guī)是必然趨勢,而且隨著經濟的發(fā)展,排放標準提高有加速跡象。博世放棄當前歐Ⅱ標準以下產品的短期利益正是意在長遠,其要求在未來新公司中股權在2/3以上已無疑表露出欲依技術優(yōu)勢享有未來大部分市場利益的心跡。在國內全面推行歐Ⅲ標準以后,威孚不再擁有完整的燃油噴射系統(tǒng)產品,從而失去市場的主導權,預計將依靠其強大的機加工能力為新合資公司提供配套協(xié)作。因此,威孚最終極可能發(fā)展成為博世該產業(yè)的一部分,在這種情況下,由于國內汽車行業(yè)發(fā)展前景樂觀,加上博世在全球的地位,巨大的投資收益和協(xié)作業(yè)務也將保證威孚擁有良好的贏利水平。
事實上,如果威孚放棄與博世合作,即使目前可能取得不錯的發(fā)展,但長期前景是極不樂觀的。就威孚目前的整體實力,除了占有地利(市場網(wǎng)絡優(yōu)勢)外,幾乎難有其他優(yōu)勢可言。原日本杰可賽爾(EXCEL)公司的發(fā)展就具有很大可鑒性:該公司原為柴油噴射系統(tǒng)全球第二大、日本第一大制造商,2000年左右被博世公司并購。
因此,無論是短期還是長期,與博世公司的合作是威孚未來發(fā)展的強力保障。(聯(lián)合證券研究所 錢曉宇/上海證券報)
