戴姆勒與北汽集團日前在德國簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，達成了三項重大資本合作：戴姆勒購買北汽股份12%股權，北汽股份在北京奔馳持股增至51%，以及戴姆勒在新成立的北京奔馳汽車銷售公司中股份增至51%。一系列讓人眼花繚亂的資本運作背后，北汽集團與戴姆勒實現(xiàn)了各取所需：北汽讓渡出奔馳銷售大權，但通過控股北京奔馳，實現(xiàn)了財務報表合并，為北汽股份上市鋪平道路；戴姆勒則不僅從投資北汽股份中獲利，同時在后者董事會獲得了兩個席位，間接提升了其在雙方合資公司中的話語權。
外資首度入股本土車企
據(jù)悉，戴姆勒與北汽集團一系列合作仍待政府部門批準，預計雙方合作最快于今年年底或明年年初完成。
經過多年合資合作，國內汽車業(yè)早已步入“后合資時代”。盡管如此，戴姆勒與北汽的合作仍是一次創(chuàng)新。戴姆勒將斥資6.4億歐元增持北汽股份12%的股權，一旦該交易完成，戴姆勒將成為首家入股中國本土汽車制造商的外資車企。
作為回報，戴姆勒承諾愿意讓渡出其與北汽的合資公司———北京奔馳1%的股權。在這家雙方股比對等的合資公司中，1%股權非常關鍵，這不僅決定了哪一方將掌握合資公司話語權，更重要的是，它將為北汽股份上市掃清一大障礙。
按照我國現(xiàn)有會計準則，大型企業(yè)持有50%股權的合資公司，其利潤只能被歸入財務報表中的“投資收益”，對投資者吸引力有限；一旦實現(xiàn)控股，該合資公司業(yè)務即搖身變?yōu)橹鞴尽爸鳡I業(yè)務”。
北汽股份實現(xiàn)對北京奔馳控股后，將為前者赴港IPO打開通道。因為目前北汽股份主營業(yè)務只有自主品牌，該品牌尚處于投入期，盈利遙遙無期；北京奔馳變身“主營業(yè)務”后，將極大提升其資產吸引力，這樣北汽股份的IPO計劃才成為可能。
戴姆勒并不吃虧
此次戰(zhàn)略合作貌似對北汽更加有利，但戴姆勒從合作中同樣將獲益不少。首先，通過入股北汽股份，助力后者實現(xiàn)IPO，僅僅從投資角度仍是一筆劃算的買賣。據(jù)知情人士透露，目前北汽股份已聘請券商高盛和摩根士丹利籌備上市事宜，今年赴港上市計劃集資規(guī)模超過10億美元，用途是發(fā)展自主品牌轎車。
其次，戴姆勒在北汽股份獲得了12%的股權和兩個董事會席位，而北汽股份正是北京奔馳控股股東，持有它51%的股權，這樣看來，戴姆勒在北京奔馳的實際話語權是有增無減?！按髂防赵诒本┍捡Y中，一個是從明面上獲得49%的股權收益，同時又以北汽股份的股東身份獲得6%的收益，”汽車行業(yè)專家張志勇分析指出，這對于戴姆勒來說并不吃虧。
同樣不容忽視的是，北汽出讓了雙方新成立的合資銷售公司———北京奔馳汽車銷售公司1%的股權。這意味著戴姆勒完全掌握了國產奔馳的銷售大權，未來在戴姆勒主導下，將真正實現(xiàn)國產和進口奔馳營銷渠道的統(tǒng)一。
甚至不乏熟悉德國企業(yè)的分析人士提出，務實的德國人沒有實際好處，一般不會做出讓步。
合作不確定性仍存在
目前來看，戴姆勒與北汽此番創(chuàng)新合作，仍有諸多不確定性。信達證券汽車行業(yè)分析師邢海芝指出，外資品牌在中外合資汽車公司中50%的股權“紅線”一直沒有放開，而戴姆勒在北京奔馳中的實際股權收益將超過50%，因此能否獲得主管部門批準仍有懸疑。
此外，戴姆勒與北汽的合作還面臨技術合作的磨合。為了能盡快推出高端自主產品，北汽要求戴姆勒將奔馳E系列平臺和技術無償轉讓給北汽自主品牌北京汽車。北汽集團研究院院長顧鐳此前透露，北京汽車旗艦產品C90基本放棄了薩博平臺，而分析人士從C90與奔馳E系列相似的后驅設計，推斷C90平臺很可能來自奔馳。由此來看，戴姆勒與北汽達成了一系列協(xié)議。不過，由于薩博的存在，雙方在技術合作上仍有不確定性，現(xiàn)在尚未到“蓋棺論定”的時候。
