摘要：2009年上半年商用車(chē)整體受挫的形勢(shì)下，福田汽車(chē)、江鈴汽車(chē)卻再現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)，兩者均以同比增長(zhǎng)超過(guò)10%的凈利潤(rùn)，成為低迷中的一抹“飄紅”。
2009年上半年商用車(chē)整體受挫的形勢(shì)下，福田汽車(chē)、江鈴汽車(chē)卻再現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)，兩者均以同比增長(zhǎng)超過(guò)10%的凈利潤(rùn)，成為低迷中的一抹“飄紅”。
福田、江鈴上半年?duì)I收凈利均增長(zhǎng)
26日，福田汽車(chē)年中報(bào)表公布，其上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收195.89億元，同比增長(zhǎng)6.17%，凈利潤(rùn)達(dá)4.53億元，同比增長(zhǎng)32.32%，其中主業(yè)凈利4.39億，同比增長(zhǎng)60%.
而江鈴汽車(chē)公布的2009年中報(bào)則顯示，營(yíng)業(yè)收入47.22億元，同比增長(zhǎng)2.99%，實(shí)現(xiàn)每股收益0.50元，剔除公司去年同期得到土地搬遷補(bǔ)貼費(fèi)用1.64億元，不考慮非經(jīng)常性損益，公司上半年實(shí)現(xiàn)歸屬母公司的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)10.11%.
而實(shí)際的銷(xiāo)售也表明，福田、江鈴在細(xì)分市場(chǎng)的產(chǎn)品銷(xiāo)量也表現(xiàn)穩(wěn)健。數(shù)據(jù)顯示，福田汽車(chē)在今年上半年銷(xiāo)售整車(chē)28 .7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)14.5%.尤其是輕卡銷(xiāo)量拉升更明顯，同比上升19.2%.
福田汽車(chē)新聞發(fā)言人表示，由于今年國(guó)家新增貸款4萬(wàn)億，增加了經(jīng)濟(jì)流動(dòng)性，帶動(dòng)工程車(chē)的旺銷(xiāo)；同時(shí)汽車(chē)下鄉(xiāng)政策提振了消費(fèi)者的信心，為汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展創(chuàng)造了良好的市場(chǎng)環(huán)境，公司的新能源客車(chē)、輕卡產(chǎn)品和多功能車(chē)產(chǎn)品從中直接獲益。這為福田汽車(chē)主盈業(yè)務(wù)的盈利水平貢獻(xiàn)不少。但是公司上半年中重卡銷(xiāo)量同比下降16.8%，輕客方面銷(xiāo)量雖然上升近30%，但貢獻(xiàn)盈利不顯著。而大中客上半年銷(xiāo)量同比下降10%左右，但好于行業(yè)平均水平。
而江鈴汽車(chē)上半年則累計(jì)銷(xiāo)售53327輛，同比增長(zhǎng)2.55%.其中JM C系列輕卡銷(xiāo)售22352輛，同比增長(zhǎng)6%，JM C系列皮卡及SU V銷(xiāo)售16761輛，同比增長(zhǎng)3%.不過(guò)受輕客行業(yè)整體下滑拖累，福特全順系列商用車(chē)14372輛，同比下降4%.信達(dá)證券邢海芝分析，謹(jǐn)慎性的擴(kuò)張政策帶來(lái)的業(yè)務(wù)規(guī)模的低增長(zhǎng)導(dǎo)致江鈴公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量以及應(yīng)付款型負(fù)債大幅減少，這也是公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和質(zhì)量在行業(yè)低谷階段繼續(xù)向好的主要原因。但定位中高端的輕卡未能分享到“汽車(chē)下鄉(xiāng)”政策的收益，公司產(chǎn)品升級(jí)換代進(jìn)度推遲且目前尚未完成，也是影響其銷(xiāo)量進(jìn)一步提升的關(guān)鍵。
基于對(duì)福田、江鈴的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和品牌價(jià)值的影響，部分證券分析師對(duì)其下半年市場(chǎng)增長(zhǎng)持保守態(tài)度。
下半年趨勢(shì)仍不明朗
對(duì)于下半年的發(fā)展，福田與江鈴都表示仍以穩(wěn)健為主。福田、江鈴相關(guān)人士一致表示，汽車(chē)下鄉(xiāng)政策的換購(gòu)補(bǔ)貼改為直接補(bǔ)貼以及新舊汽車(chē)換購(gòu)的補(bǔ)貼政策，均將進(jìn)一步推動(dòng)輕卡行業(yè)的銷(xiāo)售，福田、江鈴作為輕卡的重要生產(chǎn)廠家，必將在其中明顯受益。
除政策利好外，企業(yè)自身的發(fā)展也成為其下半年業(yè)績(jī)的有效支撐。福田方面則寄望于康明斯這款新發(fā)動(dòng)機(jī)投產(chǎn)和重卡合資公司帶來(lái)的投資收益。國(guó)信證券對(duì)福田汽車(chē)的年中報(bào)告分析中認(rèn)為，由于下半年大量農(nóng)民工返鄉(xiāng)將帶來(lái)生產(chǎn)用車(chē)需求旺盛，且通常下半年物流用車(chē)將回暖，這將帶旺商用車(chē)市場(chǎng)。
不過(guò)，安信證券汽車(chē)分析師孫木子卻對(duì)福田下半年走勢(shì)持保守態(tài)度。第一：從整個(gè)行業(yè)看，商用車(chē)大環(huán)境不太樂(lè)觀，各細(xì)分市場(chǎng)都在下滑，對(duì)于以商用車(chē)為主盈利的福田汽車(chē)而言則是一個(gè)壓制因素。第二，從福田銷(xiāo)量看，輕卡占據(jù)主要市場(chǎng)，而福田輕卡主打中低端市場(chǎng)，這一市場(chǎng)上半年受政策優(yōu)惠影響拉動(dòng)明顯，但下半年政策支持的影響力呈下降趨勢(shì)，這是一個(gè)必然。第三，從市場(chǎng)消費(fèi)來(lái)看，消費(fèi)者選擇商用車(chē)看重的是品牌和口碑，從福田的高檔產(chǎn)品歐馬可的盈利能力非常有限就可看出，福田要真正在商用車(chē)市場(chǎng)占強(qiáng)勢(shì)，恐怕還不是半年內(nèi)所能達(dá)到的。第四，隨著原材料價(jià)格大幅上漲，受福田高度重視的重卡合資公司帶來(lái)的投資收益是否足以支撐下半年的盈利能力，這也是個(gè)問(wèn)題。
國(guó)都證券分析師徐才華認(rèn)為，江鈴汽車(chē)發(fā)展較穩(wěn)健，產(chǎn)能利用率相對(duì)較高，并不走快速擴(kuò)張之路。作為中高端輕卡的生產(chǎn)者，一直處于中高端防守位置，不太可能生產(chǎn)中低端輕卡，整個(gè)市場(chǎng)份額擴(kuò)大的可能性基本沒(méi)有。信達(dá)證券分析，江鈴的風(fēng)險(xiǎn)因素主要在于新產(chǎn)品不能實(shí)現(xiàn)預(yù)期銷(xiāo)量，以及戰(zhàn)略局限方面公司未來(lái)產(chǎn)品的后續(xù)斷檔導(dǎo)致的成長(zhǎng)性下降預(yù)期。
