行業(yè)回顧：前5月銷量屢超預(yù)期，結(jié)構(gòu)性復(fù)蘇突出。前5月產(chǎn)銷量分布同比增長(zhǎng)11%、14%，成為當(dāng)前為數(shù)不多的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)。在需求和成本雙重持續(xù)改善下，行業(yè)盈利能力在1季度見底，3季度開始有望同比正增長(zhǎng)。
總體展望：終端消費(fèi)重心轉(zhuǎn)移，高景氣持續(xù)可期。短期來看，中西部地區(qū)汽車需求空間打開，將繼續(xù)帶動(dòng)結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)；中期來看，行業(yè)內(nèi)生性增長(zhǎng)具備堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，高景氣度可以持續(xù)。
乘用車：產(chǎn)業(yè)調(diào)整新格局，自主品牌大有希望。下半年增速不減，預(yù)計(jì)全年共實(shí)現(xiàn)銷售830萬輛，同比增長(zhǎng)23%，其中轎車增速22%，中高級(jí)車市有望恢復(fù)；全球汽車產(chǎn)業(yè)格局朝多極化趨勢(shì)演變，自主品牌正迎來加速壯大的好時(shí)光。
商用車：重卡復(fù)蘇在即、客車等候黎明。下半年重卡行業(yè)的消費(fèi)環(huán)境明顯好于上半年，預(yù)計(jì)下半年同比增長(zhǎng)24%。；客車行業(yè)最壞的時(shí)候已經(jīng)過去，惡劣形勢(shì)在2010年有望明顯改觀。
零部件：苦樂不均、危機(jī)并存。在海外市場(chǎng)蕭條、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)的背景下，行業(yè)苦樂不均；未來優(yōu)勝劣汰勢(shì)必加劇，具備技術(shù)、規(guī)模優(yōu)勢(shì)和先進(jìn)管理能力的企業(yè)有望脫穎而出。
下半年投資策略：首選重卡龍頭，繼續(xù)關(guān)注整合。目前行業(yè)整體估值水平已充分包含了對(duì)未來的樂觀預(yù)期。子行業(yè)中，看好估值相對(duì)偏低，同時(shí)具備較大業(yè)績(jī)彈性空間的卡車行業(yè)，首選重卡行業(yè)龍頭。另外繼續(xù)留意行業(yè)整合蘊(yùn)含的投資機(jī)會(huì)。
